智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，2025Q2主被动基金规模均有回升，各类型主动基金仓位普遍回升，同时持股集中度进一步下降，港股持有比例再创历史新高，主动基金对港股配置意愿明显增强，2025Q2主动基金港股重仓总规模达3259亿元，在全部重仓股总市值中的占比从2025Q1的19.13%提升至19.92%，创2015Q2以来新高，加仓方向上主要围绕科技、大金融、军工医药展开，成长及小市值因子偏好继续回升。被动基金风格则更加偏好金融、大盘价值。
招商证券主要观点如下：
2025Q2主被动基金规模均有回升。2025年二季度以来A股探底修复，投资者风险偏好提升，成长风格整体占优叠加AI、创新药各类产业趋势提速，主动基金业绩规模继续双增。与此同时，被动基金规模在4月初国家队入市维稳推动下同样迎来大幅净申购。主动基金净流出规模收窄，被动基金净流入。各类型主动基金仓位普遍回升，同时持股集中度进一步下降。
2025Q2主动偏股基金加仓思路主要围绕科技、大金融、军工医药展开，持仓风格偏小盘成长风格。一是聚焦AI算力为代表的科技主线，重点加仓通信。二季度以来AI板块持续高景气，各大厂商纷纷加大AI相关的资本性开支，进一步带动AI服务器、AI芯片、光模块等AI基础设施需求。AI技术持续演进，科技公司不断升级AI大模型，在美股科技巨头持续创新高映射下，主动偏股基金聚焦科技主线，重点增配通信设备等AI算力板块。
二是加仓大金融板块，重点加仓估值修复的银行和受益于市场活跃度提升的券商以及保险。二季度以来，银行板块高股息属性叠加保险资金持续入市增持，银行估值继续修复，城商行及股份行同样获主动基金大幅加仓。4月初市场因美国所谓“对等关税”砸出“黄金坑”后，市场持续修复，市场风险偏好明显改善，交投活跃度提升。此外，香港虚拟资产牌照加速发放，券商在稳定币浪潮下迎来重估，二季度券商获主动基金加仓。
三是加仓军工医药板块。二季度印巴冲突强化军贸逻辑，同时随着“十四五”收官年和建军百年目标的临近，军工企业订单显着增长，二季度军工板块景气回升获主动基金增持。此外，受益于国际化趋势提速的创新药板块也获得主动基金显着增持。
被动基金的持仓变化上，金融、大盘价值、中证红利重仓占比环比升幅靠前。2025Q2被动基金重仓中创业板配比明显回升，主板配比继续下降。相对于主动基金而言，2025Q2被动相对主动超配比例提升的行业集中在银行。
公募基金对于港股持有比例再创历史新高。主动基金对港股配置意愿明显增强，2025Q2主动基金港股重仓总规模达3259亿元，在全部重仓股总市值中的占比从2025Q1的19.13%提升至19.92%，创2015Q2以来新高。
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